Angesichts der Inflation auf einem 40-Jahres-Hoch und der unablässigen Zinserhöhung der US-Notenbank werden Anleger, die seit 2008 von einer sehr expansiven Geldpolitik verwöhnt wurden, zunehmend verunsichert. Der Dow Jones (29.134 Punkte) betrat am Montag als letzter der drei großen New Yorker Aktienindizes rückläufiges Territorium, da er bereits mehr als 20 Prozent vom Januar-Rekord entfernt ist. Am Dienstag herrschte zunächst etwas Erleichterung, als Charles Evans vom Büro der Fed in Chicago seine Besorgnis äußerte, dass die Zentralbank die Zinssätze zu schnell anheben könnte (unterstützt durch einen überraschenden Anstieg des US-Verbrauchervertrauens laut einer Umfrage des Conference Board), aber am Nachmittag sanken die Indizes wieder in den roten Bereich und wieder war nichts von den Erwartungen, dass der Dienstag wie so oft in den letzten Jahren sein wird („Turnaround Dienstag„), führte zu einer Wende und einem Anstieg der Wechselkurse.

Das Pfund fiel um fast fünf Prozent
In der vergangenen Woche fielen die Indizes in New York die zweite Woche in Folge um gut vier Prozent, nachdem die wenigen Optimisten, die auf eine sanfte Landung der US-Wirtschaft gehofft hatten, von Fed-Gouverneur Jerome Powell gekühlt wurden, der im Kampf gegen die Inflation bereit ist Wirtschaftswachstum auch für längere Zeit zu opfern. Die Federal Reserve hat bekanntlich zum fünften Mal in diesem Jahr den Leitzins (zum dritten Mal in Folge um 75 Basispunkte) in der Septembersitzung erhöht, also den Leitzins Fed-Fonds, wonach sich Banken über Nacht Geld leihen, bereits in einer Bandbreite zwischen 3,00 und 3,25 Prozent. Infolgedessen gewinnt der Dollar weiter an Wert, nachdem er in diesem Jahr gegenüber den wichtigsten Währungen der Welt um 20 Prozent zugelegt hat. Insbesondere das Pfund fiel am Montag dramatisch, im asiatischen Teil des Handels (wie einige Kryptowährungen) um 4,9 Prozent (auf ein Rekordtief von 1,0327 Dollar pro Pfund), nachdem es nach den Plänen des Finanzministers bereits am Freitag fast genauso viel verloren hatte für eine großangelegte Steuersenkung und Neuverschuldung.

Der Anstieg des Dollars kann eine zusätzliche Krise verursachen
Der Aufstieg der US-Währung könnte viele Probleme mit sich bringen. Die Zahl der Spekulanten, die offene Long-Positionen im Dollar haben, steigt einigen Daten zufolge sogar auf ein Rekordhoch, und dies könnte, wenn der richtige Auslöser gegeben ist (insbesondere bei den ersten Anzeichen, dass sich die amerikanische Inflation wirklich verlangsamt), schnell eine Trendwende herbeiführen, so wie es bereits 2015 und 2009 der Fall war, als einem 20-prozentigen Wachstum des amerikanischen Grüns innerhalb von zwei Monaten ein Rückgang von rund sieben Prozent folgte. Bei Morgan Stanley warnen sie davor, dass die außergewöhnliche Stärke des Dollars eine unhaltbare Situation schafft, die eine Finanzkrise auslösen und den New Yorker S&P 500-Index bis zum nächsten Jahr in den Bereich zwischen 3.000 und 3.400 Punkten drücken könnte (derzeit ist dieser Index einschließlich der Aktien von 500 amerikanischen Unternehmen knapp über 3600 Punkte).

Viele bevorzugen Anleihen gegenüber Gold
Die Rendite der zehnjährigen US-Anleihe liegt mit knapp vier Prozent auf dem höchsten Stand seit 2010, während die geforderte Rendite der zweijährigen Anleihe Anfang der Woche mit 4,35 Prozent einen 15-Jahres-Höchststand erreichte. Dies stellt eine sehr attraktive Alternative zu Edelmetallen dar, die einst als sicherer Hafen galten, aber in diesem Jahr zum Beispiel Gold trotz hoher Inflation und vieler globaler Umwälzungen 200 Dollar verloren hat (der aktuelle Preis liegt bei 1.630 Dollar für eine 31,1-Gramm-Unze, das heißt nahe den niedrigsten Werten der letzten zweieinhalb Jahre) oder knapp über zehn Prozent. Bereits im vergangenen Jahr, als sich die Aktien- und Rentenmärkte noch im Aufwärtstrend befanden, war es für Gold (etwas) negativ. Eines ist sicher: Solange der Dollar an Wert gewinnt und die Anleiherenditen steigen, wird Gold nicht glänzen.

DAX auf fast Zweijahrestief
Am Dienstag konnte der Frankfurter Aktienindex DAX30 (12.139 Punkte) – ebenso wie der Dow Jones – seine Morgengewinne (+1,5 %) nicht halten und schloss 0,7 Prozent unter dem Niveau, dem niedrigsten Stand seit November 2020. Einer der Faktoren wiegt Auf den Wechselkurs wirkte sich erneut die Angst vor einer Verschärfung der Energiekrise aus, nachdem Berichte über Gaslecks an den russischen Pipelines Nord Stream 1 und 2 in der Ostsee aufgetreten waren. Das deutsche Wirtschaftsinstitut IW warnt davor, dass Europas größte Volkswirtschaft unkontrolliert in eine Rezession abgleitet, und prognostiziert, dass dem BIP-Wachstum von 1,25 % im nächsten Jahr ein Rückgang der Wirtschaftstätigkeit um 1,75 % folgen wird.

Im Oktober über die Rekapitalisierung von Geoplin
Der SBITOP-Index fiel am Dienstag zum achten Mal in Folge (-0,6 %), am Vortag (-2,7 %) rutschte er erstmals seit letztem April wieder unter tausend Punkte. Nachdem Deutschland den größten deutschen Gasimporteur Uniper verstaatlicht hat (die Aktie fiel auf ein Rekordtief von 2,55 Euro, pendelte diese Woche aber deutlich über vier Euro), sei auch hier Ähnliches zu erwarten, kündigte Ministerpräsident Robert Golob an. Es wird spekuliert, dass der erste in der Reihe Geoplin sein soll. Petrol (die Aktie fiel am Dienstag um gut zwei Prozent auf 390 Euro) hat bereits angekündigt, auf der Generalversammlung von Geoplin im Oktober über eine Rekapitalisierung zu diskutieren.